时至今日，很多 AI 相关的事情都比较明晰了。我觉得可以对模型提供商以及算力资源提供商下一个三年以后回看的结论了。
TD;RL:
综上，行业的利润最终不会停留在「模型供应商」这个角色，也不会停留在「算力中心」这个角色。假设大家真的愿意为 AI 大量付费，那么利润大概率会重新回到使用场景之上，最终会回到拥有「硬件算力」且拥有场景或特权的某少量公司集团。
账户在2026年 7月录得 12.08% 的月度收益(RMB计价），全年继续跑输大盘，年度收益到了人民币计价 -4.89%，继续维持不如买指数的称号。
这个月基本上没操作，整体就是月初把现金变成了红利 ETF，加了点腾讯，其余是没有什么变化的。之前的奇怪的研究还在继续：
账户在2026年 6月录得 -8.02% 的月度收益(RMB计价），继续跑输大盘，年度收益到了人民币计价 -13.94%，喜提不如买指数的称号（笑。
账户在2026年 5月录得 -4.24% 的月度收益(RMB计价），继续跑输大盘，年度收益到了人民币计价 -6.34%。
截至目前算力迎来了史上最大规模基建，并持续了三年多。市场对 AI 的狂热，资本对 AI 的狂热叠加政治对 AI 的狂热可以说到了共识的不能在共识的顶点，市场普遍认为算力建设周期还将持续 7～8 年。
此刻为 2026-05-13，有感于吴总（PaulWu）的雪球文章《一个 AI 输家写给自己的信》，也跟风留下一点点自己的印记。我不是大佬影响力低，所以观点明确些也未尝不可。
冲突点：
Capex 投入到营收这条路径还没有完全得到证实，但是在微观层面上看到即便当下的 Token 价格很多商业模式这个 token 费用相比人工价格来说，并未有明显优势，差异点在「0 和 1 的能力」以及「弹性」上。
个人观点：
在上述几点下，我认为目前陷入了一个怪圈所有人自上而下全在 FOMO，激进成了主流，大量资本投入但仍未见“合理”的产出，且在飞速扩展。同时市场的共识高度集中，这意味着一点点的 miss 会带来极大的反转，每个人都知道舞会会结束，但是不知道钟声何时敲响。
观察点：
未来：
未来还是光明的，虽然有战争有泡沫有失业，但正是这些带来的分配制度的再进化，带来了算力成本的实质下降，带来了新的技术新的商业模式。
操作：
保留现金，今年不参与 AI 相关的标的。在 AI 错杀的标的以及一直没有走进大众讨论视野的低估值行业找标的增持以应对回撤。
账户在2026年 4月录得 +1.06% 的月度收益，反弹力度远差于其他指数，年度收益到了人民币计价 -2.11%。
不知不觉从毕业时候的 21 年到现在已经过去了5 年了，岁数来到了 31 岁。古人云三十而立，然而好像并没有立起来，甚至更加的无所适从。这片文章的目的就是记录下自己 30岁左右的一篇概要性的心情，等40岁之后再来看看。
账户在2026年 3月录得 -3.1% 的月度收益，略好于其他指数，年度收益到了人民币计价 -5%。
账户在2026年 2月录得 -4% 的月度收益，远低于沪深300。负向收益主要归咎于互联网平台公司。这个月最大的问题还是在于有人已经提醒了要注意上游资产，但是自己操作不够果断。
这个月的主要操作在减少科技股（从超配降至上限）和一部分石油相关标的，同时增加上游资产的仓位。当然科技股在一开始是降到了相当低的水平，不过脑袋发昏仅凭冲动又加了回来。截至目前，持仓的仓位还算分散，但留有的现金个人觉得还不够。今年的任务是减少回撤，但保持一定的进攻可能性，到目前在做了一些迷一样的操作之后还能保持止盈亏平衡的状态，个人觉得还算满意。
先立个 Flag 今年要开始做更深更多的研究，年底再来回收。
蛇年走，马年来。写在春节假期的最后一天，本文主要是和 2025年的自己告别，展望下2026年的新生活。